国元证券股份有限公司耿军军近期对宝信软件进行研究并发布了研究报告《2022年年度报告点评：业绩实现稳健增长，稳步加大研发投入》，本报告对宝信软件给出买入评级，认为其目标价位为67.50元，当前股价为60.1元，预期上涨幅度为12.31%。
宝信软件(600845)
事件：
公司于2023年4月4日收盘后发布《2022年年度报告》。
点评：
营业收入实现稳健增长，盈利能力稳步增强
2022年，公司实现营业收入131.50亿元，同比增长11.82%；实现归母净利润21.86亿元，同比增长20.18%；实现扣非归母净利润20.94亿元，同比增长21.91%；经营活动产生的现金流量净额为25.22亿元，同比增长30.78%。分业务看，软件开发及工程服务业务实现收入95.90亿元，同比增长12.80%；服务外包业务实现收入34.10亿元，同比增长9.27%；系统集成业务实现收入1.40亿元，同比增长8.28%。2022年，公司销售毛利率、销售净利率分别为33.04%、17.12%，均较上年同期略有上升，保持了较强的盈利能力。
成功实现全工序进口工控软件的国产化替代，助力行业智能转型
公司围绕冶金产线工业控制“卡脖子”问题，构建新一代自主可控工控软件iPlat，成功实现全工序进口工控软件的国产化替代；完成PLC产品总方案及架构设计，推进新一代PLC产品关键技术攻关，实现多个项目的国产化替代与规模化应用。公司以创新引领工业互联网体系能力建设，实现了工业互联网和冶金行业在更广范围、更深程度、更高水平的融合创新，不断扩大工业互联网平台影响力，形成一批创新示范应用。公司全面推动“万名宝罗上岗”计划，打造具有标杆意义的机器人精品工程；打造“宝罗”云平台，基于平台实现业务场景拓展、数据服务升级、商业模式拓展支撑等机器人产业运营；探索RaaS服务模式，实现机器人平台化服务模式的行业首创。
AI有望带来海量算力需求，积极推进宝之云IDC各基地的建设
公司结合国家政策导向、资源优势和重点客户需求，积极参与国家算力枢纽节点和国家数据中心产业集群建设，推进宝之云IDC各基地的建设、招商与运营。发挥宝之云平台效应，推出集团云文档、欧信签电子签章、加密证书服务、RPA数字机器人等SaaS服务产品，形成新的业务增长点；基于One 平台能力在分子公司的推广，完成“一总部多基地”架构下的宝之云整体服务交付管理方案。伴随着AI产业的快速发展，公司的IDC业务有望受益。
盈利预测与投资建议
公司在工业制造领域深耕多年，持续加大信息高科技研发力度，全新的成长空间已经逐步打开。预测公司2023-2025年的营业收入为164.22、200.17、239.62亿元，归母净利润为27.08、33.66、41.43亿元，EPS为1.35、1.68、2.07元/股，对应PE为43.06、34.64、28.14倍。过去三年公司PE主要运行在35-80倍之间，考虑到行业的景气度，上调公司2023年的目标PE至50倍，对应的目标价为67.50元。维持“买入”评级。
风险提示
IDC机房建设、上架速度低于预期的风险；钢铁行业整合及景气度不及预期的风险；工业互联网业务发展不及预期的风险；PLC产品推广不及预期的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国元证券耿军军研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.41%，其预测2023年度归属净利润为盈利20.95亿，根据现价换算的预测PE为57.14。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级16家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为68.87。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，宝信软件（600845）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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